家装行业：一个万亿市场是否会出现一个市值百亿甚至千亿的公司——写在家装至暗时刻及东易日盛上涨10倍前

发布时间： 2023-11-18 来源：产品中心

  家装是怎样的一个怎样的消费呢？根据行业统计，一次家装过程中会有4.5吨建材运到你家，包括瓷砖、地板、水泥、沙子。会有650多个SKU的产品、80多个工序、和200个陌生人沟通，需要做300次左右的决策。

  那这么复杂的行业现在又是什么样的现状呢？从供给层面看下，两万亿的市场仅正规玩家就有十余万家（中国建筑业协会的数据是2016年在册的家装企业13.2万家），这还不包括不正规的施工队。手头没找到最新的数据，有两个佐证可以推测下最新数据，一个是东易日盛董事长在2019年接受人民网采访时说道“2018年有2万家家装公司退出了这一个市场”，另一个是爱空间高管演讲中提到2018年中国的家装公司数量为12万家。所以大概能判断在2019年底正规的家装公司减少到10万家以下了。这其中最大的家装公司——东易日盛年营收不到40亿，一年也就服务一万五千名客户左右，市场占有率不到千分之五，这么看这个市场的竞争处于非常初级的阶段。

  是什么原因造成一个行业发展了20年还是这种情况呢？回答这个问题之前先来普及一下家装行业的一些知识，主流的的装修分为：自装（自己购买材料，装修公司或施工队仅负责施工）、传统家装（每一家根据实际情况来报价，设计师起主导地位、特点是个性化和定制化，一般面向中高层的需求）、标准化家装（按平米报价、选择标标准化统一的产品）

  看看这个行业的特点：低频、高客单量、顾客与商家的认知极度不对称、交付过程难以实现标准化、没有一个全国性的品牌占领顾客心智。

  获客：一个家庭装修频率需求往往10+年起步，可以说是超低频，不像一些低价高频的冲动消费，装修的需求试错成本特别高，所以是一个需要理性的决策，目前来看并没有哪一家家装公司是一个被全国消费者认可的品牌，在占领消费者心智之前各家公司的获客成本特别高。

  交付：家装行业作为服务行业，需要控制的节点特别多，在未实现标准化和流程化前对于人依赖特别大，每一细节需要沟通，每一种环境都需要有工人依据经验来处理，所以这个行业在使用何种产品上使用标准化产品很简单，但是做到服务的标注化特别难，整个装修时长特别长，需要消费者时时刻刻去盯，行业专业性太高了。所以行业存在很多利用信息不对称来在设增项消费，这一切都极大的降低了消费者的体验感受

  泛家居（家装、家居、家电）是个超过四万的市场，其中家装行业就是一个超过2万亿的市场，还在不断增长。在需求结构上，据《2019年互联网家装用户洞察白皮书》统计，家装行业消费群体中，90后占比已经达到38%。90后、95后作为对于标准化家装的模式接受程度比较高、尤其在一二线城市的青年在快节奏生活下，他们愿意为了拎包入住支付一定的溢价，所以整个行业共识是整装将成为大趋势。

  根据腾讯的报告可以看到用户体验最差的前十个点：担心家装公司偷工减料、担心额外增加费用和项目、担心装修合同有缺憾隐含陷阱、没有时间全称监控装修质量和质量、施工队伍超工期不能按时完工、不了解装修报价、质量不高、材质无法呈现理想的风格效果、空间没有最大化利用、施工时间长。广发证券的研究也印证了这些点。

  这些痛点归集下来是不省心、不放心。所以在我看来家装行业要做的一切应该就2点：提高交付能力增加用户体验、占领用户心智建立一个大家都信任的品牌。

  想要提高交付能力增加用户体验，行业普遍认为认为这个答案就是标准化整装—标准化的流程、远低于传统家装的价格和时间、所见即所得、拎包入住。交付标准化才能实现规模化，从而达到降低采购成本提升毛利空间，标准化套餐用透明的且较低的价格享受稳定可靠的装修服务，形成一个正向循环不断增加标准化家装在整个家装市场的占比。要满足这些需求需要企业需要哪些能力：足够的规模效应、强大的供应链、标准化服务能力、强大的下游整合能力。

  1.任何行业的标准化最后实现的结果都会是形成规模效应进而实现低价格，所以这个标准化模式走通对规模是有极大的要求，没有一个巨大客户群体是无法保证规模效益实现盈利，可以查到的数据来看，2019速美超级家规模做到4亿依旧是亏损1亿左右、金螳螂家在规模做到二三十亿刚刚实现盈利。一般家装公司是区域发展，发展到一定程度就遇到瓶颈，很少有能很好的实现跨区域发展成功的，十余万家的家装企业线家，那要走通这种模式至少做到十亿级别才可能达到盈亏平衡，放眼全国想在一个区域能做到这种规模短期看难度很大，目前没有一个整装品牌能做到这种程度。

  2.接下来说说看供应链，行业标准化家装公司主流的做法以平方来定价，同时限定好一个较短的施工时间，主要的几个品牌爱空间、速美超级家、金螳螂家、全包圆和万链在自己的套餐中都会限定时间，最短的爱空间33天、其他家也都大多在五十天左右，这是远远小于传统家装的时间，4.5吨的建材，几百个SKU的产品快速送达实现近百道程序无缝对接压缩施工时间来提高用户体验提升竞争力，同时要保证同样的服务及价格下沉到低线城市，没有大规模采购，适合大器件的仓储系统，以及高效的物流系统都是难以实现这一切都是在考验各家公司供应链水平。前面说到未来标准化家装公司一定需要是全国性的企业，那其供应链的投入无疑是巨大的。

  3.再来说说标准化服务能力，家装行业属于典型的人力密集型的行业这就意味着变动成本占比巨大，都知道要实现规模效应都是一门边际成本递减的的生意，家装行业的管理节点特别多，要和80多道工序，与200个陌生人沟通，做300多次决策几个头部企业选择解决这个复杂项目管理难题的突破口是信息化及数字化用科技来减少人工提升管理效率，举例来具体看看家装行业在设计时普遍使用的是CAD画图，CAD是一项平面设计的图纸在室内设计中有个问题那就是量房是不准切，一些企业开始引入大型建筑设计的BIM系统，形成一张三维立体图像，使用前先在自己的系统中演练一遍，需要多少材质，该如何报价一切就一目了然了，准确程度要远远高于传统技术以及个人经验。建立一套闭环的科技系统达到信息化、数字化及可视化用科技的手段降低管理难度、降低工人的门槛、让专职的人做专职的事情让服务流水线.以上说的都是标准化最后这一点是要从整装的角度来说的，装修是打造一个“家”的起点，家装公司牢牢的抓住了设计的主导权，是最早洞悉消费者需求的主体，往本质来说，买完房子之后消费者的需求就是“打造一个家”，只是在过去这个需求被割裂了，割裂成硬装、软装、家居、家电几个环节，对于消费者来说是很费心费力的一个过程，在高端的室内装修中，硬装、软装、家居本身就是一次性由装饰设计公司解决的，只是这种因为高端消费者对于价格不敏感，这就变成了很自然的过程。这种模式也在逐渐向下渗透，90后消费者也在越来越多的接受一站式的家装家居服务，整装是未来的主流逐渐成为行业的共识。整装的运营的难度是传统家装行业的三到五倍，因为整装运营涉及的所有节点从理论上都需要闭环，包括设计、施工、部品供应的时间节点是承诺好的，是由整装公司一家完成的，信息量扩大了很多倍，难度就增加了很多。传统家装主要做设计和工程就已经很难控制了，整装还要做前面的产品开发、价格组合，加上后期整体的信息流的运营。在信息量暴增的前提下，整装的运营管理容易出现严重的问题。要实现整装一方面是要依靠上面一点的信息化系统来解决，另一点是需要家装公司有足够的单量来实现直接和下游的建材家居企业直接对接，订单量太小下游企业一般都推给经销商，这样一方面提高了价格另一方面难以保证设计风格的统一。想做好整装对于下游的整合能力很重要，这一方面决定了成本另一方面会影响到最后顾客的体验。

  品牌是顾客在下单时就知道他能得到什么，品牌是顾客用一定程度的溢价来节约挑选的时间，品牌就是这个公司等于这个行业。很显然大家在装修时脑子里先到的是土巴兔，可这是平台公司，并不施工，这种超低频的消费大家脑海中是没有一个深刻的认知，导致家装公司获客成本很高。目前这一点区域公司慢慢在积累一些口碑，全国性普遍认知的还没有出现。说道口碑，家装行业其实并不存在没有差评的，各家比拼是差评少而已，整体差评少的家装公司其实就可以算一家口碑还不错的公司。根据凯珩资本调研数据单价10-15万的家装工程传统的获客成本在10%左右，即1-1.5万，线元。但是这个成本依旧是非常高的

  目前的东易日盛，已不再是简单的装修公司，它旗下的业务从原来的家装设计、施工等，扩大到了主材代理、自产木作产品配套、软装、整装等。按照官网的说法是：B2C五大品牌阵营、 B2B四大品牌阵营、金融板块、科技两大板块、产品四大板块、同心四大阵营。明确地来讲，就是细分成了速美超级家、睿筑、精装、集艾、邱德光、创域、易日通供应链等多个子品牌，每个子品牌有不同的定位，做不同的事情。

  速美超级家，单独推的一个品牌，借上了整装的东风。已经开了48家直营店。在速美超级家的官网上，专门开了“整装服务”的入口，有三个套餐，一个是1699元每平的尊享套餐。另一是1299元每平的轻奢套餐，工期55天。还有一个是999元每平的清新套餐，工期45天。整装服务用了不少技术工具，比如自有DIM系统，实现所见即所得的效果图设计，做到准确预装。采用了一些知名品牌的材料，比如大自然无醛地板、美涂士海洋之星与德国都芳乳胶漆、施耐德面板插座等。同时声称采用德系工艺、性格色彩定制、静电喷涂技术等。价格不同的套餐，使用的材料有所区别。据了解，速美定制家具采用了自己工厂生产，在廊坊和枣庄有大型定制工厂，生产品牌为idealidea意德法家的木作产品。

  除了东易日盛、速美超级家之外，还有一个关镇铨主导的创域家居，也是东易旗下的，老品牌了，1996年成立，以上海为大本营，现在他们的官网就叫关镇铨。它主要推智能精装套餐，有999、1599、1999元等。这家公司有一个亮点，就是突出强调名叫“蓝钻工程”的服务，包括工艺质量保障、、材料质量保障、环境质量保障和管理质量保障等四个系统。客观来讲，是上海版速美超级家。

  在东易日盛旗下，做家装的还有一个高端品牌，也就是做高端别墅装修的睿筑，除了装修装饰之外，还有石材保养、安全屋、园艺管理、艺术品定制等高定服务。

  另一家“原创国际设计”，定位：别墅装修专家。面向300-600平米的中高端别墅。

  东易日盛有专门的设计品牌，一个是集艾，另一个是邱德光设计。目标客户差别不大，比如商业地产、酒店、度假村、会所、超高层办公楼等。邱德光设计，主刀人就是邱德光，圈内名气比较大，可敌梁志天等，公开资料显示，他开创了新装饰主义NEO-ARTDECO东方美学风格，拿了不少大奖。而上海的集艾，则是2015年被收入东易日盛旗下，同样是一家有资历的公司，2009年成立，与一些国际酒店保持合作，客户里有万科、绿地、绿城、旭辉、世贸等。国内第一家THE CHEDI安岚酒店，由他们操刀。

  精工装是东易日盛这几年发力的一块业务，2017上半年不到40万元，2019年上半年砍下2669万元，两年增长了60多倍。

  除上述业务外，东易日盛还有一个项目，叫易日通供应链。2017年启动的，定位于：家装家居全品类产品的仓储、配送、安装、信息化系统支撑等一体化服务，主攻四大服务：仓储、运配、信息化、送装。2018上半年自营仓储面积8万多平方米，合作入仓运营的泛家居行业品牌已有50多家。

  2018年，东易日盛定增募集资金2.4亿元，用于两个项目，一个是家装行业供需链智能物流仓储管理平台建设项目”，另一个是数字化家装体验系统建设项目。

  其中的家装行业供需链智能物流仓储管理平台建设项目，就是用来支撑易日通的。据公开资料，他们在东北、华北、华东、华中、华南、西北、西南等八个地区设立战略仓库，在北京、上海、广州、武汉、成都、兰州、沈阳、郑州等地部署了仓储物流中心，已经做到30个城市次日达，8个仓储物流中心同城当日达。官网上显示，物流网络辐射23个省和4个直辖市。双十一免费仓、众包配送、次日达、干线多个城市，能做到家居产品送装服务。业务运营都有自己的信息化系统支持。

  就这些了？还不止，按照东易日盛的公开业务，不觉有几块：做家居业务的意德法家、专攻木作产品的爱豆家、主管投资业务的文景易盛等。意德法家成立时间很早了，2001年，总部在北京，以贸易起家，整合高端装修装饰主材和辅材、高端家居装饰用品等。这个品牌主打欧洲家居美学风尚，旗下产品分成：主材、辅材、软饰三大类，涵盖瓷砖、壁纸、卫浴、洁具、石膏板、轻钢龙骨、电线、开关、窗帘、布艺等。意德法家已经做起了整屋定制、全屋搭配业务，同样可以免费测量、免费估价与免费出图。

  爱豆家成立于2011年，据说投了9亿元，占地13.8万平方米，地址位于河北廊坊的龙河高新区。产品品牌叫idealidea，产品包括：内门、橱柜、浴室柜、衣帽间、壁柜、护墙板以及配套的卧室家具、客厅家具、书房家具、餐厅家具等家居中所需的全部木作、玻璃和铝合金制品。而且爱豆家还能提供木作产品整体方案，客户包括家装零售与精工装项目。东易日盛那套力推的“静电粉末喷涂技术”，就用到了爱豆业务。

  当公司到一定规模的时候，总喜欢搞搞产业投资，东易日盛也没有免俗，2014年就成立了文景易盛投资，主攻产业投资并购、互联网投资并购、金融投资并购等。

  东易日盛在进驻一些地方城市时，采用了收购本地公司的办法，比如太原的东易园装饰工程公司，东易日盛持股51%，后面还有茹明霞、梁晓娟两位股东。长春市场上的东易富盛德，成立于2003年，东易日盛同样是占股51%，另外49%由张雷持有。南通也是如此，2003年时，南通东易通盛装饰工程公司加入东易日盛集团，东易日盛还是持股51%。也就是说，在收购区域公司，以弥补地方市场空白的时候，东易日盛不是全资收购，而是拿到控股地位，然后留住原来的创始人或创始团队，由后者负责经营管理。

  整个看来，东易日盛的布局比较周密，从架构上看，初步完成了从家装、公装、供应链，信息化的中后台的业务版图部署，一旦模式跑通，并且确保较好的口碑，是最有可能胜出的公司。

  东易日盛我从它不同三个部分来对其进行估值：传统家装（A6业务）、速美超级家及关镇铨（标准化家装）、集艾及邱德光设计（高端设计公司）

  作为一个审计师，在看一家公司的财报之前我首先会看下公司的审计机构，看到东易的审计机构在17年开始审计机构从瑞华换成德勤，我基本对于公司年报数据的线年，公司的营业收入同比增加了372%，年平均增长接近17%，营业利润同比增加642%，年平均增长22%，这数据一看可以看出在家装行业大洗牌前的东易，业绩是十分良好，一只妥妥的大白马

  再从公司的资产负债的角度来看，家装行业是预收款制，A6业务首期款55%或60%，中期款40%或35%，尾款为5%。速美业务首期款80%，中期款15%，尾款为5%。公装及精工装业务会产生应收款，应收款的回收根据协议约定结合项目进度进行，近两年公司公装设计业务增长较快，相应应收账款有所增长。每年公司几十亿的业务短期借款只有不到4000万。

  最让人惊讶的是公司的现金周转天数居然是负数，也就是说从顾客手上收到预付款后在手上留个几十天才付出去，真的是少见，这现金流是线业务就是公司的传统家装业务，东易的传统家装业务是设计师主导定制化的中高端家装服务，根据公司在投资者关系的回复来看这几年公司的A6业务均价在29万到30万，单价超过30万的需求占整个家装市场不到10%，可以说东易日盛是仅在一个不到10%的市场开展业务却做到整个行业的第一。一直以来A6业务都是公司的压舱石，过去多年的稳健发展主要还是依靠A6业务的增长的。所以A6是公司底线。

  仅仅只看母公司公司在2018年及以前的业绩表现，可以说这是一家稳健的成长型企业，营收用五年翻了一倍，营收多年来维持在32%-36%，净利率保持在6%-10%，很稳定，门店数量从2013年的89间增加到2019年年中的171间。家装行业是预收款制。我们可以大致分析出过去年份传统家装行业的成本构成，一个明显高毛利低净利，高达17%的销售费用率，可以看出要维持公司的持续增长，就是需要不断推出广告来吸引顾客。在A股中除了东易日盛还有另外一家上市公司-名雕股份（主要业务是装饰业务和建材木制品），这是一家专注于传统家装的广东家装公司，东易的A6业务与名雕业务基本一致，2019年营收有9亿左右，净利润2400万，市值为16亿人民币。为了保证两者对比口径更一致，我们同时也要把东易的负责木作生成的东易日盛智能家居科技有限公司以及装修主辅材采购的子公司北京意德法家经贸有限公司打包一起来与名雕进行对比，东易的这一块业务能达到30亿+，这几年的利润在一亿到三亿这个级别，营收是名雕的3倍，利润是名雕的4-10倍，那我们在这里把东易的市值定在37亿这个量级应该是保守的吧。

  接下来看一下速美超级家以及关镇铨（股份占比51%），速美超级家和关镇铨是公司面向城市白领阶层群体的套餐式标准化装修品牌，这一块针对的市场是A6市场的十倍。超级速美家成立于2014年，目前全国拥有48家门店，主要拥有999元每平米、1299元每平米、1699元每平米三个套餐，客单价在2017年为9-10万元，2018年客单价提升到12万元左右，2019年推出1699每平米的套餐，19年的客单价预计是在进一步提升的。公司这一块由董事长陈辉亲自挂帅，全公司对其寄予很大的期待，可惜起了一个大早，赶了一个晚集，公司在16、17年整个业务尚未成熟的时候大肆扩张，采用加盟商的制度，公司与加盟商之间利益不一致导致施工质量很低，后来公司采用直营的方式业务才逐渐步入正轨规模大幅增加。从公开的数据中，我们可以来看看速美2018年、2019年到底发展的怎样，2018年6月底速美开了45家直营门店，往后开店数基本是保持在这个水平，以这个时期为基准来做一个纵向对比，2018年6月单店月收入仅为15万元、2018年底及2019年6月末分别升至25万元和45万元，我们可以大致判断直营模式是走上了正轨。东易在上市以后投入数亿元在自己的信息化中后台，现在这些系统已经实现闭环，这些研发在2019年全面应用在速美业务中，可以说东易是在用原有业务积累的各种资源来推动速美业务。2020年3月20日的投资者关系中公司透露，速美的报价准确率达到95%、准时交付率达到97%。这两个数据基本可以代表公司的交付能力已经达到标准化所需要的的水平。

  我们也可以看看金螳螂家和关镇铨的数据来做一个纵向对比，关镇铨是东易收购的上海标准化家装品牌， 被收购后公司业绩也出现快速增长，2019年营收可以达到5亿元，净利润也将接近5千万，统计下来单店月收入接近800万，在这里看到关镇铨仅在上海地区就实现了盈利是不是就和我前面说的标准化家装必须是全国扩张相矛盾呢？其实不是关镇铨除了装修还有很大一部分的设计收入，这一部分毛利非常高，完全来类比速美其实不恰当，不过这一块能判断速美短期能达到的天花板。金螳螂家是公装公司金螳螂孵育的专门面向家装行业的标准化家装品牌，依托公装的经验和资源，金螳螂家扩张的非常快，其模式和速美非常相似，他们家套餐分为1028、1228、1428、1828元每平米四个等级，客单价相对较高，施工周期也比较长一般达到75天，截止到2019年6月末金螳螂家的单店月收入达到了208万，这一金额大致就可以代表速美短期内可能达到的水平。金螳螂在营业收入在13亿左右达到营收平衡。我们看2016年到2018年金螳螂家的年复合增长达到惊人的138%，2019年6月末在门店数大幅减少的情况下营收还是实现了35%的增长，速美在19年6月的同比营收了190%+，很像金螳螂家2016年到2018年那个告诉增长的阶段，可以大致判断这种标准化家装一旦基础设施搭建好模式走通，单量和单价都是会大幅度增加，盈利只是时间问题。

  那对于这一块我们该如何估值呢？这一块用二级市场的定价方式来估值显然是不太合适，因为这两块都是孵化的新业务，把这两项资产与尚未上市的爱空间来类比下吧，在2017年爱空间接受国美2.16亿的C轮融资，通过天眼查能够正常的看到国美的股权占比为18.10%,大致可以推断出在2017年爱空间的估值达到了12亿元，尽管官网显示爱空间进驻了16个城市有19家分公司，但是爱空间主要是在北上广深四个区域进行运营，2018年爱空间号称自己营收突破了10亿。所以我们大致可以给进驻31个城市拥有48家门店的速美和深耕上海实现盈利的关镇铨估值6亿及5亿，合计标准化家装这两块资产保守估计大致值8.5亿元。

  最后要把公司收购的两家设计公司（集艾设计（80%）和欣邑设计（60%））单独拎出来来进行估值的，在2019年上海和北京的竣工面积出现大幅下降，外加集艾进行内部重组，导致这两家高端设计公司利润出现某些特定的程度的下滑，在2019年年报中公司选择对这两家公司选择大幅度商誉减值准备，那能不能按照公司的估值标准呢？这取决于市场中有没有二级市场有没有可以对标的公司。先来简单介绍下这两家公司， “集艾室内设计”致力于从事顶级商业地产、酒店及度假村、高端会所、超高层办公楼等高级定制化设计服务，与众多一 线地产公司和国际酒店管理集团都建立了长期稳定的战略合作关系 ；欣邑东方 在北京、上海、台北三地设有办公室，以北京为总部，面向全国，业务范围定位 顶级豪宅及高端楼盘样板间、会所商业空间等。凭借突出的设计能力和较强的品 牌优势，欣邑东方与万科、保利、绿地集团、仁恒、融创等地产企业建立了紧密 的合作关系。欣邑设计即邱德光设计，邱德光是新装饰主义大师，名气可以匹敌香港的梁志天。高端设计有一个特点高毛利、一体化程度很高。以设计作为入口打通下游。在港股和A股有两家（杰恩设计及梁志天设计）公司业务是十分接近的，简言之来看杰恩设计20倍市盈率，梁志天设计40倍市盈率。集艾设计19年5000万的净利、欣邑设计3300万净利。集艾：5000*20*80%=8亿，欣邑设计：3000*40*60%=7.2亿。所以设计这一块大致应该值15亿。

  2.当大家在讨论都在讨论全国未来精装房趋势时，殊不知在那些精装房进行最彻底的城市，东易做的最好，北京市场业绩占整个集团业绩的20%、上海市场的创域过去几年数倍的增长、深圳市场的产值从刚进入市场2014年的不足700万到2019年产值突破1.12亿，越是在节奏快、精装比例高的市场，东易的竞争优势越明显，仅仅是存量房市场就让东易看不到天花板。

  4.东易日盛就目前看有2个逻辑，短期的逻辑：价值被严重低估（既有业绩下滑的原因，也有市场进入洗牌期竞争加剧的原因）；长期逻辑：2018年以后市场进入洗牌期越来越多的家装公司出局市场集中度在加速集中、标准化家装的门槛很高未来也是一个趋势只有很少的玩家能玩，未来玩家越来越少代表家装公司的单量越大可能以设计作为入口实现一体化服务向下游整合提高对下游的话语权进入一个更大的市场。

  A：现金流就是企业能活下去的关键，根据《证券日报》的报道三月底之前复工率只有一成，清明节后大致可恢复至2-3成，社区不允许施工队进入，学生在家远程学习，也极大阻碍了家装的复工全面复工至少是五月之后，家装企业采访时说道“目前这个疫情，还不能预计什么时候结束，即使说我们现在已经有了一些线上的复工，主要指的设计和洽谈；现金流方面也有一些设计协议的签订，但是因为工程开工不了，所以工程款、产品款，还有中期款、尾期款的收取，就遇到了巨大的困难，甚至很难收。所以可能对家装行业的现金流是一个巨大的打击。如果再拖一段时间的话，恐怕会有大批的企业倒闭，因为无力支付相应的费用。”装修就跟银行一样，一手收客户的钱，一手支付材料及人工费，本身并没有多少余钱，如果平常顺利，流转都会顺畅，但如果发生挤兑事件，多大的银行也撑不住，装修公司也是如此。根据清华大学的研究只有17%的公司现金撑得过3个月，这一说法对于家装这样一个绝大部分都是中小企业的行业完美适用，而且也不是疫情过去三个月就立即会恢复到原来水平，暂时活下来的企业很可能也会有后遗症晚一点死掉而已。

  A：家装行业可以说是少有没有被互联网改造的行业，这么苦的一个行业为什么下游的家居公司纷纷要进军家装行业，因为未来趋势是整装一体化，入口和主导权在谁的手上会导致最后截然不同的结果，家装公司是最早掌握消费者的需求，一旦话语权掌握在家装公司手上，那家具公司在新房市场沦为房地产公司的供应商，在存量房市场沦为家装公司的供应商，腹背受敌，所以他们也是无奈之举。但是比较难，家装公司渗透家居行业是降维攻击水到渠成的事，因为在别墅和中高端家装服务本来就是一体化，但是偏定制化，现在把这个渗透到到中低端市场体量做大实现标准化。家居公司想向上游拓展不太可能，家装说到底是服务行业，复杂程度远高于产品企业，对于他们来说是一个完全陌生的行业。我大胆判断一下这些公司只会在短期对于家装公司有一个截流影响，最后真正能活下来的公司没有几家。

  A：根据东易精工业绩的爆发增长就知道其实不是，国家只是规定交到消费者手上的房子是精装房，可是从来没说过这房子由谁来装修，即使是标准化装修消费者是期待有个性化的设计，在大城市供需失衡的情况下人们被迫接受统一的装修风格，但是这是不符合人性的。对开发商来讲，精装房带来了巨大的压力和痛苦。首先，精装让交付变得更困难。毛坯房的交付很简单，精装交付十分艰难，各方扯皮的现象屡见不鲜，开发商为了做精装房增加了半年的交付期；其次，精装房产生了更大的财务费用。像金螳螂这样做工装的企业是可以干精装房的，但普通的家装公司根本就做不了精装房，因为它无法提前垫付巨大的施工资金；再者，因为精装房的质量和品质，导致了包括消费者、房地产商、装修公司在内的所有人都矛盾重重。这一些痛点让家装公司其实是有机会去参加了的，最早由艾佳生活提出的精装BBC模式：1开发商把家装产品打包在房价中一起销售，再将家装服务整包给家装公司；2开发商把家装产品打包在房价中一起销售，再将家装服务整包给家装公司，家装公司其实面向的C端。第二种模式减轻了开发商自身的压力，客户减少装修时间、能有一个比较好的价格，同时也能实现个性化需求，家装公司提高了效率，是一个三赢的业务模式。只是没有一个明确的案例走成功。更多的是第一种模式，第一种模式那就成了一个TOB的业务，毛利率较低，无论这两种模式哪一种要做的门槛都非常高，普通的家装公司根本就做不了精装房，因为它无法提前垫付巨大的施工资金；再者，因为精装房的质量和品质，导致了包括消费者、房地产商、装修公司在内的所有人都矛盾重重。所以未来精工装一定还会有一个很大的市场，而且玩家会很少。东易是少数之一。